本周航運市場BDI指數(shù)收3192點,環(huán)比上漲51.86%,同比上漲130.30%,BCI指數(shù)收6237點,環(huán)比上漲84.25%,同比上漲310.60%,BPI指數(shù)收2341點,環(huán)比上漲13.42%,同比上漲44.68%,BSI指數(shù)收1489點,環(huán)比上漲16.42%,同比上漲28.14%。
鐵礦石方面,貨盤放量,CAPE船型運費出現(xiàn)較大漲幅。煤炭方面,近期我國受寒潮影響,進口需求有所提升。目前印度煤炭庫存偏低,后續(xù)進口需求有回暖潛力,歐洲需求較弱。糧食方面,今年以來,巴西豐產(chǎn)格局下大豆發(fā)運規(guī)模顯著高于過去幾年同期水平。但巴西淡水河谷持續(xù)在市場拿船,同時巴拿馬運河持續(xù)擁堵持續(xù)支撐市場。12月下旬之前或延續(xù)上行節(jié)奏,但長期來看,市場依舊偏弱。
短期來看:
原油:在目前市場衰退預(yù)期較為濃厚,且OPEC未能達成有效減產(chǎn)協(xié)議的情況下,短期市場或震蕩運行;
煤炭:迎峰度冬旺季到來,不過在前期保供工作的努力下,目前國內(nèi)煤炭庫存十分充足,對煤價形成一定壓制,預(yù)計市場維持窄幅震蕩運行;
鐵礦石:終端需求減量使得礦石供需格局持續(xù)走弱,短期利空因素發(fā)酵下市場繼續(xù)承壓運行,相對利好則是國內(nèi)宏觀強預(yù)期未退,下行阻力存在,多空博弈下維持高位震蕩運行,重點關(guān)注成材表現(xiàn)情況;
糧食:當(dāng)前巴西大豆播種進度依舊偏慢,且目前給到的產(chǎn)量依舊偏高,如果后續(xù)天氣出現(xiàn)問題,市場或?qū)⒒謴?fù)上漲;目前巴西南澇北早,且天氣炎熱,導(dǎo)致巴西首季以及二季玉米收獲面積呈下降趨勢,整體來看,短期玉米易跌難漲。
長期來看:美聯(lián)儲官員表態(tài)有再度轉(zhuǎn)鴿態(tài)勢,美國通脹距離聯(lián)儲政策目標(biāo)仍在收窄,并且美經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)開始走弱,就業(yè)市場出現(xiàn)疲弱跡象,連續(xù)加息影響仍未完全顯現(xiàn),美聯(lián)儲本輪加息周期大概率已經(jīng)結(jié)束。
美聯(lián)儲表態(tài)轉(zhuǎn)鴿,本輪加息周期大概率已經(jīng)結(jié)束
美聯(lián)儲理事鮑曼在表示,若降低通脹的繼續(xù)取得進展,再持續(xù)幾個月就可開始降息。芝加哥聯(lián)儲一把手古爾斯比同樣暗示需降息,其稱將利率維持在高位太久是一個令人擔(dān)憂的問題。美聯(lián)儲理事沃勒表示,預(yù)計第四季度美國GDP或許為1%至2%,最近幾周的數(shù)據(jù)使得第三季度的增長看起來像是階段性的躍升,如果通脹在接下來的幾個月繼續(xù)下降,這將是很好的經(jīng)濟理由可以降低政策利率。
此前美聯(lián)儲官員對降息問題的一致口徑偏鷹。鮑威爾表示,美聯(lián)儲目前完全沒有考慮降息。對美聯(lián)儲而言,如果聯(lián)儲再度加息,對于資產(chǎn)錯配和危機邊緣的銀行業(yè)的沖擊將會進一步加大,經(jīng)濟硬著陸風(fēng)險加大。
現(xiàn)在看來,美聯(lián)儲官員表態(tài)有再度轉(zhuǎn)鴿態(tài)勢,美國通脹距離聯(lián)儲政策目標(biāo)仍在收窄,并且美經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)開始走弱,就業(yè)市場出現(xiàn)疲弱跡象,連續(xù)加息影響仍未完全顯現(xiàn),美聯(lián)儲本輪加息周期大概率已經(jīng)結(jié)束,美聯(lián)儲將會視2024年上半年經(jīng)濟下行程度、通脹和就業(yè)走勢釋放降息信號。
11月PMI有所回落,經(jīng)濟回升動能仍需政策端助力
2023年11月制造業(yè)及非制造業(yè)PMI較10月均有所回落,但仍位于擴張區(qū)間,生產(chǎn)、采購量指數(shù)均較10月環(huán)比下行,用工景氣度邊際回暖。11月制造業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)較10月下行0.2個百分點至50.7%,制造業(yè)從業(yè)人員小幅回升,或反映制造業(yè)企業(yè)用工景氣度邊際回暖。
新訂單、出口訂單指數(shù)有所下行,位于偏弱區(qū)間。服務(wù)業(yè)活動指數(shù)景氣度回落,建筑業(yè)活動仍在景氣區(qū)間。11月非制造業(yè)商業(yè)活動指數(shù)較10月回落0.4個百分點至50.2%,其中服務(wù)業(yè)商業(yè)活動指數(shù)較10月有所回落,但水上交通運輸、電信廣播電視及金融服務(wù)等行業(yè)位于景氣區(qū)間。建筑業(yè)商業(yè)活動指數(shù)上行1.5個百分點至55%,11月地方政府債加速發(fā)行,或?qū)ㄍ顿Y及建筑活動形成一定提振。
整體看,11月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)回落,顯示經(jīng)濟基本面回升動能仍待進一步夯實。近期全球制造業(yè)景氣度整體回落,外需對工業(yè)生產(chǎn)可能仍有拖累,但國內(nèi)穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力,后續(xù)重點關(guān)注地產(chǎn)市場邊際變化、社融及月度財政赤字變化等。
“自愿”減產(chǎn)力度有限,短期或震蕩運行
第36屆歐佩克+部長級會議結(jié)束,歐佩克+成員國們各自宣布在明年Q1期間“自愿”減產(chǎn),總規(guī)模合計219.3萬桶/日,其中沙特和俄羅斯分別減產(chǎn)100萬桶和50萬桶。其余國家的具體每日減產(chǎn)規(guī)模為:伊拉克-22萬、阿聯(lián)酋-16.3萬、科威特-13.5萬、哈薩克斯坦-8.2萬、阿爾及利亞-5.1萬和阿曼-4.2萬桶。歐佩克公告顯示,第37屆會議定于明年6月1日舉行;巴西將于明年1月加入歐佩克+。
市場憂慮成員國們“自愿”減產(chǎn)的約束性有限,具體執(zhí)行恐不及紙面規(guī)模,同時對此次會議的結(jié)果并不滿意,減產(chǎn)幅度有限,去除配額自然增加的部分,產(chǎn)量并未有多少實質(zhì)性減少。
在目前市場衰退預(yù)期較為濃厚,且OPEC未能達成有效減產(chǎn)協(xié)議的情況下,短期市場或震蕩運行。
鋼廠利潤改善,多空博弈下維持高位震蕩運行
目前來看,監(jiān)管風(fēng)險擔(dān)憂發(fā)酵,且終端需求減量使得礦石供需格局持續(xù)走弱,短期利空因素發(fā)酵下礦價繼續(xù)承壓運行,相對利好則是國內(nèi)宏觀強預(yù)期未退,下行阻力存在,多空博弈下維持高位震蕩運行,重點關(guān)注成材表現(xiàn)情況。
國內(nèi)長材價格指數(shù)115.56 ,環(huán)比下跌0.58%,同比上漲0.65%。板材價格指數(shù)109.81 ,環(huán)比下跌0.50%,同比上漲0.70%。
上周日均鐵水產(chǎn)量234.45 萬噸,環(huán)比減少0.37%,同比增長0.70%。
截至11月24日,當(dāng)周澳巴鐵礦石發(fā)貨量2652.60 萬噸,環(huán)比減少0.37%,同比增長1.06%。截至12月1日,全國主要港口鐵礦庫存為12011.10 萬噸,環(huán)比增長0.79%,同比減少7.21%。
四、煤炭市場分析
供應(yīng)仍處高位,市場或維持窄幅震蕩
國內(nèi)煤礦事故仍時有發(fā)生,不過目前來看局部性安監(jiān)收緊暫對動力煤整體產(chǎn)量影響不大。進口方面,11月13日-19日當(dāng)期,我國海運煤炭到港量為751.1萬噸,仍處可觀水平。需求方面,11月以來多輪冷空氣來襲,全國25省電廠煤炭日耗季節(jié)性回升,水泥、有色金屬冶煉等高煤耗的非電行業(yè)大多面臨錯峰生產(chǎn)要求,非電端對煤價的支撐將邊際走弱。
整體來看,迎峰度冬旺季到來,不過在前期保供工作的努力下,目前國內(nèi)煤炭庫存十分充足,對煤價形成一定壓制,預(yù)計市場維持窄幅震蕩運行。
截至12月1日,環(huán)渤海港口煤炭庫存2779.60 萬噸,環(huán)比減少0.26%,同比增長71.78%。截至11月30日,電廠日均煤耗量71.66 萬噸,環(huán)比增長4.43%。
截至11月24日,全國水泥企業(yè)開工率40.86 %,環(huán)比減少2.39%。
糧食產(chǎn)量仍偏高,市場壓力仍存
巴西中部的季節(jié)性降雨將持續(xù)整周。但該地區(qū)降雨嚴(yán)重不足,雖然未來降雨量小幅回升,一定程度上對此前的干早情況有所緩解,也緩和了市場對于巴西產(chǎn)量的擔(dān)憂。但是當(dāng)前巴西大豆播種進度依舊偏慢,且目前給到的產(chǎn)量依舊偏高。如果后續(xù)天氣出現(xiàn)問題,市場或?qū)⒒謴?fù)上漲。
受到氣候的阻擾,美玉米收割進程較去年減緩,但是這依然不能阻止玉米豐產(chǎn)的趨勢。總體上,隨著玉米產(chǎn)量不斷增加,且尚有可用耕地,今年巴西已超過美國成為世界最大的玉米出口國。但目前巴西南澇北早,且天氣炎熱,導(dǎo)致巴西首季以及二季玉米收獲面積呈下降趨勢。整體來看,短期玉米易跌難漲。
上周CBOT玉米期貨收盤價484.00 美分/蒲式耳,環(huán)比上漲0.26%,同比下跌27.68%。CBOT大豆期貨收盤價1323.75 美分/蒲式耳,環(huán)比下跌0.49%,同比下跌9.49%。
上周CBOT小麥期貨收盤價601.75 美分/蒲式耳,環(huán)比上漲3.97%,同比下跌29.00%。